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FRM考试中期权的知识点

发布时间:2022-09-14

来源:融跃教育

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期权是一种工具,它赋予持有者在特定到期日之前以特定价格购买或出售资产的权利。下面就介绍一下FRM考试期权的知识点

FRM考试期权重要知识点:

1.期权必须全值交易,不能用保证金交易。期权的签发人则要交纳一定的保证金来保证期权的执行。Exchang-traded option对应的是备兑期权,而权证,可转债,执行股票期权等都是股本期权,需要重新发行新股来保证期权的执行。

2.期权标的资产的拆分会使的期权的执行价格发生相同幅度的变化

3.六个因素对期权价格的影响:首先,对于所有期权,波动性对于期权的影响都是正的。对于欧式买权,的影响是正的,X是负的,T的影响不能确定,卖权反之。对于美式买权和卖权,T的影响是正的,其他对应欧式。

4.期权价格的上限,其中,买权价格不能大于当前股价,否则卖出买权并买股票就可以达到无风险套利。卖权价格不能大于执行价格(欧式期权甚至不能高于执行价格的现值),否则卖出卖权也会存在套利机会

5.期权的定价一般都是风险中立的方法,用精算(actuarial)的方法只有一种情况,就是系统风险为0。

6.希腊字母的Delta衡量的是标的资产价格的变化导致欧式期权价格的变化指标,当期权的内在价值很高,而非常接近到期日的时候,期权的Delta近似为1,而Gamma,rho和Vega接近于0。Gamma衡量的是Delta的变化导致期权价格的变化,是标的资产价格的二阶倒数,当期权对标的资产很敏感时就意味着gamma是很大的,此时期权也是at-the-money的(模拟题)。当期权是at the money的时候,Gamma*5,而当期权是深度价内或者深度价外的时候。Gamma却很小。Vega衡量是波动性对期权价格的影响,其影响方式和Gamma相似,即当期权是at the money的时候,Vega*5,而当期权是深度价内或者深度价外的时候。Vega却很小,但是随着到期日的临近,Vega会加大。Rho是无风险利率对期权价格的影响,可从首字母R中得到利率的启示,股票期权对该指标并不明显,而固定收益率的产品受其影响比较大。

7.多步骤的二叉树就直接用计算出来的概率不变,而期权的价值只在二叉树的最后一个节点进行计算。注意上面方法计算出来的二叉树只是对欧式买权使用,对于卖权,就要使用call-put parity的公式进行计算。

8.权证与期权的区别就是,公司在发行取证的时候,必须也要发行新的股票,所以这在一定程度上稀释了股票的价值(这是针对股本权证而言的),所以要对权证进行定价就必须考虑进这种稀释效应(dilution)。这需要数据搜索程序。


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